O Jornal de Renda Fixa Robert C. Merton MIT Sloan School of Management e JFI Advisory Board Nascido de um equilíbrio quase perfeito entre ciência financeira e finanças, a JFI serviu como uma ponte de alta qualidade entre os dois no cada vez mais complexo e em expansão Domínio da avaliação de renda fixa e mensuração de risco. The Journal of Portfolio Management John C. Bogle Centro de Pesquisa de Mercados Financeiros do Bogle Na primeira edição do The Journal of Portfolio Management, que continuo a ler - e para aprender - até hoje, o artigo - Challenge to Judgment - desempenhou um papel importante Papel na minha decisão, para iniciar o fundo mútuo do primeiro índice mundial. O Journal of Portfolio Management Marcos Lpez de Prado Guggenheim Parceiros Eu vejo o Journal of Portfolio Management como a principal conexão sináptica entre a indústria e os principais acadêmicos. Provavelmente, nenhum outro diário teve influência comparável em ambos os lados da divisão nas últimas quatro décadas. The Journal of Derivatives Robert Engle Stern School of Business e JOD Advisory Board O Journal of Derivatives é uma saída altamente respeitada para publicar tópicos relevantes para preços de derivativos e gerenciamento de riscos. Os autores são predominantemente acadêmicos e os artigos são revisados por pares. Eu acho que é uma saída importante para minha pesquisa. The Journal of Investing Fundação de Pesquisa do Instituto Lauren Siegel CFA O Journal of Investing apresenta frequentemente temas dignos que são ignorados pelos seus concorrentes. Cada questão tem pelo menos uma gema - e muitas vezes várias - que os investidores devem manter suas coleções permanentes. Revistas institucionais de investidores Mark Anson Bass Family Office Encontrei os II Revistas - em particular, The Journal of Portfolio Management, The Journal of Private Equity, The Journal of Alternative Investments - para fornecer pesquisas de alta qualidade tanto para o acadêmico quanto para o profissional. O Jornal da Aposentadoria Moshe A. Milevsky, Ph. D. Professor, Diretor Executivo da Universidade de York, Centro IFID O Journal of Retirement é um recurso essencial tanto para estudiosos quanto para profissionais. Os artigos são oportunos, interessantes, profundamente pesquisados e bem escritos por líderes no campo do planejamento de aposentadoria. The Journal of Retirement Professor Elroy Dimson London Business School Cambridge Judge Business School O Journal of Retirement constrói pontes entre pesquisa financeira e consultoria financeira - é uma publicação muito necessária. Artigos recentes de investimentos alternativos Tweet Sentimentos e estimativas de ganhos com faturamento como fontes valiosas de informações em torno de ganhos Releases Jim Kyung-Soo Liew, Shenghan Gguo e TonglLi Zhang Neste artigo, os autores examinam a confluência de dois bancos de dados de mídia social importantes2020Estimize e iSentium . Ambos os bancos de dados capturam informação de crowdsourced que parece cada vez mais importante para a pesquisa de mercado financeiro. Em particular, os autores investigam o evento do anúncio de ganhos. Em primeiro lugar, eles confirmam que os ganhos de consenso do membro da população foram um pouco mais precisos do que os ganhos do consenso de Wall Streetx2019s, um resultado robusto nos últimos dois anos (2013x20132014). Em segundo lugar, os autores documentam que a objetividade da multidão é uma das razões pelas quais é mais preciso. O consenso de Wall Streetx2019s é tendencioso devido ao fenômeno lowballing que é penetrante no setor. Os ganhos do consenso de Wall Streetx2019s são 65x0025x201368x0025 inferiores aos ganhos reais relatados, enquanto o consenso do crowdx2019s é 52x0025x201354x0025 menor. Em terceiro lugar, os autores acham evidências econômicas e estatisticamente significativas de que o sentimento do tweet contém informações distintas que não estão contidas nas variáveis tradicionais de pré-aviso, tais como erro de previsões, surpresa de lucros, viés, cobertura, histórico e volatilidade de ganhos. Em quarto lugar, eles mostram que o sentimento do tweet antes da data do anúncio de ganhos pode prever os retornos excessivos ajustados ao risco pós-anuário no curto prazo (ou seja, alguns dias). Este relacionamento preditivo mantém-se mesmo na presença da variável de surpresa de lucros. Contudo, o mercado rapidamente incorpora essa informação e a significância estatística dessa relação diminui após apenas alguns dias. Os autores estipulam que os custos brutos dos custos, o anúncio de anúncios de alertas a partir do anúncio tweet postx2013 pode ser tão alto quanto aproximadamente 10x0025x201320x0025 por ano. Mais raquo Dividend Swaps e Dividend Futures: Situação dos jogos Scott Mixon e Esen Onur Os autores deste artigo usam dados regulamentares de derivativos para quantificar o mercado de swap de dividendos do índice de balcão (OTC) e contrastá-lo com o mercado de futuros de dividendos indexados listados. Eles encontram USx00242.5 bilhões em saldos nocionais de swaps de dividendos OTC voltados para o mercado entre concessionários e usuários finais, com outros US $ 100244 bilhões pendentes entre revendedores. A maioria dos swaps dealerx2013dealer está no SampP 500 (que não possui contrato de futuros cotado), enquanto que a maioria das transações para subjacentes não pertencentes aos EUA são entre revendedores e usuários finais. Embora os swaps de OTC e os futuros listados ofereçam uma coexistência de vários índices importantes, apenas o futuro listado EURO STOXX 50 claramente domina o mercado OTC, com quase cinco vezes o saldo nocional dos swaps OTC. Os autores observam uma média de cerca de uma operação de usuário final por semana para o mercado OTC EURO STOXX, com menos atividade em outros índices. A transferência de risco parece ser maior para o EURO STOXX 50, com os revendedores reduzidos em quase US $ 100241 bilhões em relação aos usuários finais. Mais raquo Johan du Plessis e Winfried G. Hallerbach Neste artigo, os autores consideram duas formas de volatilidade da volatilidade e a volatilidade subjacentex2014 aplicada às estratégias transversais e temporárias das séries temporais. Eles apresentam alguns resultados teóricos simples para os índices Sharpe das estratégias ponderadas e mostram resultados empíricos para as estratégias de impulso aplicadas às carteiras da indústria dos EUA. Os autores acham que tanto o efeito de temporização quanto o efeito estabilizador da ponderação da volatilidade são relevantes. Eles também introduzem um esquema de ponderação da dispersão que trata a dispersão de seção transversal como volatilidade (parcialmente) previsível. Embora a ponderação da dispersão melhore o índice de Sharpe, parece ser menos efetivo que a ponderação da volatilidade. Mais raquo Roni Israelov, Lars N. Nielsen e Daniel Villalon É bem sabido que os investidores têm preferências de risco assimétricas quando se trata de suportar um risco negativo ao lado da participação no lado oposto. Os mercados de opções fornecem uma maneira útil e intuitiva de quantificar essas preferências assimétricas por meio dos retornos associados a serem de cada lado. Os autores mostram isso usando opções de índice de ações e acham que a maior parte do prêmio de risco de equidade empírico reflete a compensação por risco de queda de risco2020. De fato, a participação indireta ganhou pouca recompensa no longo prazo, refletindo uma assimetria extrema que pode ser surpreendente para alguns investidores. A análise é estendida a outras classes de ativos para mostrar resultados similares (embora em alguns casos mais fracos). Os dados e a teoria econômica sugerem que os investidores que tentam lidar com o risco negativo por serem opções longas devem esperar uma baixa performance. Mais raquo Donald R. Chambers e Qin Lu Dentro das estatísticas, o desvio semistandal é uma medida bem conhecida usada para analisar a dispersão das distribuições de probabilidade. Em finanças, o desvio semiférico de retornos às vezes é definido de forma consistente com sua definição estatística, mas às vezes é definido de forma diferente. A ambiguidade emana de se o número de observações em seu cálculo é especificado como T. O número total de observações em uma amostra, ou T, o número de desvios negativos. Os autores mostram que o uso de T é consistente com a definição estatística, mas gera uma medida que não pode ser comparada diretamente com o desvio padrão. Os praticantes devem estar cientes das implicações de usar T ou T tanto como uma medida de risco autônomo e como o denominador da razão Sortino. Os autores obtêm uma medida alternativa do risco de queda com base em T que oferece várias vantagens em relação ao desvio semiférico. Excluem essa medida semivolatilidade e demonstram sua utilidade. Mais raquo Artigos recentes de renda fixa Attakrit Asvanunt e Scott Richardson Apesar de razões teóricas e intuitivas para um prêmio de risco de crédito, pesquisas anteriores encontraram poucas evidências empíricas de apoio. Isto é principalmente atribuível a preconceitos no cálculo de retornos de excesso de crédito, que incorretamente representam o risco de longo prazo. Usando dados que abrangem 80 anos nos Estados Unidos e cerca de 20 anos na Europa, os autores acham forte evidência de um prêmio de risco de crédito após ajustes corretos para o risco de longo prazo. O prêmio de risco de crédito não é abrangido por outros prémios de risco conhecidos, e apresenta variações de tempo relacionadas ao crescimento econômico e taxas de inadimplência agregadas. Esses resultados têm implicações importantes para a determinação de preços de ativos e decisões de investimento. Mais raquo São as Probabilidades Direitas Novos Testes de Calibração Multiperíodo Um sistema de classificação de crédito no qual o número de padrões observados alinha bem com o número de padrões esperados pelo sistema demonstra uma boa calibração. O autor deriva novas estatísticas de bondade de ajuste para testar a hipótese de calibração em vários períodos de observação e, portanto, resolve o problema de teste múltiplo. As novas estatísticas de teste são mais poderosas do que as existentes: são imparciais, mesmo sob poucas observações padrão, e eles tomam correlações padrão explicitamente. No entanto, os testes podem ser implementados com cálculos diretos de planilhas. Consequentemente, em comparação com as simulações de Monte Carlo, o novo método é computacionalmente muito menos intensivo. Mais raquo Shengguang Qian, S. Lakshmivarahan e Duane Stock Uma grande falha de modelos estruturais anteriores para os títulos é que eles ignoram como os termos complexos de uma função de chamada interagem com o padrão para determinar as estruturas de prazo na emissão. Uma estrutura de prazo de rendimento de cupão par é diferente e superior a uma estrutura de prazo com base no spread ajustado por opção e, além disso, é a estrutura de prazo mais útil para empresas que emitem títulos porque é a medida mais precisa do custo da dívida. Os autores apresentam um modelo estrutural par coupon que pode ser usado como um auxílio em questões de vinculação temporária porque alguns parâmetros do modelo provaram demonstrar previsibilidade. Pode-se usar o modelo para incorporar o impacto de alternativas futuras de políticas do Federal Reserve para taxas de juros de curto prazo no momento ideal e prazo de validade da emissão de títulos corporativos. Os autores relatam que as estruturas do termo par coupon podem ter formas distintamente diferentes de outras estruturas de termo simultâneas, como as derivadas de spreads ajustados por opção, onde a diferença depende do risco padrão, recursos de chamada alternativos e a interação do risco padrão e recursos de chamadas. Como um achado entre muitos, eles acham que o valor da opção de compra (na emissão) diminui à medida que a qualidade do crédito diminui. Mais raquo Liquidez no U. K. Mercado de títulos corporativos: evidência de dados comerciais Matteo Aquilina e Felix Suntheim Este artigo apresenta evidências sobre a evolução da liquidez no mercado de títulos corporativos U. K. para o período 2008x20132014. Com base em uma série de medidas de liquidez amplamente aceitas, os autores documentam que não há evidências de que os resultados de liquidez tenham se deteriorado no mercado, apesar do declínio no inventário dos concessionários durante esse período. Em qualquer caso, o mercado parece ter se tornado mais líquido nos últimos anos. Eles também documentam que há pouca evidência de que a liquidez está tendo um efeito maior nos spreads de títulos agora do que alguns anos atrás. Eles não encontram evidências de que a liquidez se tornou mais x201Cflightyx201D em resposta a choques de natureza leve a moderada, uma vez que as medidas de risco de liquidez não aumentam ao longo do período de análise. No entanto, eles não afirmam que não há riscos associados à liquidez. Sua própria análise mostra que a liquidez está sujeita a uma deterioração considerável se o mercado estiver sob um estresse severo, em 2009x20132010 houve consideravelmente menos liquidez do que antes ou depois deste período. Mais raquo Ayoub Gargouri, Van Son Lai e Issouf Soumarx00E9 Este artigo amplia os modelos de avaliação existentes de swaps de taxa de juros com o risco de crédito da contraparte, considerando o desconto no risco errado e o swap do índice overnight (OIS). O modelo proposto amplia os modelos de Brigo e Pallavicini 2007 e Ruiz, Pachon e Del Boca 2013, ao capturar riscos incorretos no cálculo do ajuste de valor de crédito (CVA) por meio da correlação entre a intensidade do incumprimento da contraparte e a Taxa de juros do mercado. De acordo com o modelo de precificação de arbitragem proposto, os fluxos de caixa são descontados usando taxas de OIS (principalmente usadas pelos profissionais do mercado após a crise de crédito 2007x20132009), um proxy para taxas livres de risco. Os autores propõem assim um quadro unificado que captura sob um guarda-chuva: CVA, risco errado e desconto OIS. Os parâmetros do modelo são estimados usando dados de mercado reais. Suas descobertas indicam que é importante explicar tanto a contraparte quanto o risco errado na avaliação do swap de taxas de juros, uma vez que os dois fenômenos têm impactos não-insignificantes no valor de CVA. Além disso, usando taxas OIS como taxas de desconto sem risco, o modelo rende valores de ajuste superiores aos obtidos com taxas de desconto LIBOR tradicionais. Mais raquo Artigos de negociação recentes The Journal of Fixed Income Robert C. Merton MIT Sloan School of Management e JFI Advisory Board Nascido de um equilíbrio quase perfeito entre ciência financeira e finanças, JFI serviu como uma ponte de alta qualidade entre os dois no Domínio cada vez mais complexo e em expansão da avaliação de renda fixa e medição de risco. The Journal of Portfolio Management John C. Bogle Centro de Pesquisa de Mercados Financeiros do Bogle Na primeira edição do The Journal of Portfolio Management, que continuo a ler - e para aprender - até hoje, o artigo - Challenge to Judgment - desempenhou um papel importante Papel na minha decisão, para iniciar o fundo mútuo do primeiro índice mundial. O Journal of Portfolio Management Marcos Lpez de Prado Guggenheim Parceiros Eu vejo o Journal of Portfolio Management como a principal conexão sináptica entre a indústria e os principais acadêmicos. Provavelmente, nenhum outro diário teve influência comparável em ambos os lados da divisão nas últimas quatro décadas. The Journal of Derivatives Robert Engle Stern School of Business e JOD Advisory Board O Journal of Derivatives é uma saída altamente respeitada para publicar tópicos relevantes para preços de derivativos e gerenciamento de riscos. Os autores são predominantemente acadêmicos e os artigos são revisados por pares. Eu acho que é uma saída importante para minha pesquisa. The Journal of Investing Fundação de Pesquisa do Instituto Lauren Siegel CFA O Journal of Investing apresenta frequentemente temas dignos que são ignorados pelos seus concorrentes. Cada questão tem pelo menos uma gema - e muitas vezes várias - que os investidores devem manter suas coleções permanentes. Revistas institucionais de investidores Mark Anson Bass Family Office Encontrei os II Revistas - em particular, The Journal of Portfolio Management, The Journal of Private Equity, The Journal of Alternative Investments - para fornecer pesquisas de alta qualidade tanto para o acadêmico quanto para o profissional. O Jornal da Aposentadoria Moshe A. Milevsky, Ph. D. Professor, Diretor Executivo da Universidade de York, Centro IFID O Journal of Retirement é um recurso essencial tanto para estudiosos quanto para profissionais. Os artigos são oportunos, interessantes, profundamente pesquisados e bem escritos por líderes no campo do planejamento de aposentadoria. The Journal of Retirement Professor Elroy Dimson London Business School Cambridge Judge Business School O Journal of Retirement constrói pontes entre pesquisa financeira e consultoria financeira - é uma publicação muito necessária. Artigos recentes de investimentos alternativos Tweet Sentimentos e estimativas de ganhos com faturamento como fontes valiosas de informações em torno de ganhos Releases Jim Kyung-Soo Liew, Shenghan Gguo e TonglLi Zhang Neste artigo, os autores examinam a confluência de dois bancos de dados de mídia social importantes2020Estimize e iSentium . Ambos os bancos de dados capturam informação de crowdsourced que parece cada vez mais importante para a pesquisa de mercado financeiro. Em particular, os autores investigam o evento do anúncio de ganhos. Em primeiro lugar, eles confirmam que os ganhos de consenso do membro da população foram um pouco mais precisos do que os ganhos do consenso de Wall Streetx2019s, um resultado robusto nos últimos dois anos (2013x20132014). Em segundo lugar, os autores documentam que a objetividade da multidão é uma das razões pelas quais é mais preciso. O consenso de Wall Streetx2019s é tendencioso devido ao fenômeno lowballing que é penetrante no setor. Os ganhos do consenso de Wall Streetx2019s são 65x0025x201368x0025 inferiores aos ganhos reais relatados, enquanto o consenso do crowdx2019s é 52x0025x201354x0025 menor. Em terceiro lugar, os autores acham evidências econômicas e estatisticamente significativas de que o sentimento do tweet contém informações distintas que não estão contidas nas variáveis tradicionais de pré-aviso, tais como erro de previsões, surpresa de lucros, viés, cobertura, histórico e volatilidade de ganhos. Em quarto lugar, eles mostram que o sentimento do tweet antes da data do anúncio de ganhos pode prever os retornos excessivos ajustados ao risco pós-anuário no curto prazo (ou seja, alguns dias). Este relacionamento preditivo mantém-se mesmo na presença da variável de surpresa de lucros. Contudo, o mercado rapidamente incorpora essa informação e a significância estatística dessa relação diminui após apenas alguns dias. Os autores estipulam que os custos brutos dos custos, o anúncio de anúncios de alertas a partir do anúncio tweet postx2013 pode ser tão alto quanto aproximadamente 10x0025x201320x0025 por ano. Mais raquo Dividend Swaps e Dividend Futures: Situação dos jogos Scott Mixon e Esen Onur Os autores deste artigo usam dados regulamentares de derivativos para quantificar o mercado de swap de dividendos do índice de balcão (OTC) e contrastá-lo com o mercado de futuros de dividendos indexados listados. Eles encontram USx00242.5 bilhões em saldos nocionais de swaps de dividendos OTC voltados para o mercado entre concessionários e usuários finais, com outros US $ 100244 bilhões pendentes entre revendedores. A maioria dos swaps dealerx2013dealer está no SampP 500 (que não possui contrato de futuros cotado), enquanto que a maioria das transações para subjacentes não pertencentes aos EUA são entre revendedores e usuários finais. Embora os swaps de OTC e os futuros listados ofereçam uma coexistência de vários índices importantes, apenas o futuro listado EURO STOXX 50 claramente domina o mercado OTC, com quase cinco vezes o saldo nocional dos swaps OTC. Os autores observam uma média de cerca de uma operação de usuário final por semana para o mercado OTC EURO STOXX, com menos atividade em outros índices. A transferência de risco parece ser maior para o EURO STOXX 50, com os revendedores reduzidos em quase US $ 100241 bilhões em relação aos usuários finais. Mais raquo Johan du Plessis e Winfried G. Hallerbach Neste artigo, os autores consideram duas formas de volatilidade da volatilidade e a volatilidade subjacentex2014 aplicada às estratégias transversais e temporárias das séries temporais. Eles apresentam alguns resultados teóricos simples para os índices Sharpe das estratégias ponderadas e mostram resultados empíricos para as estratégias de impulso aplicadas às carteiras da indústria dos EUA. Os autores acham que tanto o efeito de temporização quanto o efeito estabilizador da ponderação da volatilidade são relevantes. Eles também introduzem um esquema de ponderação da dispersão que trata a dispersão de seção transversal como volatilidade (parcialmente) previsível. Embora a ponderação da dispersão melhore o índice de Sharpe, parece ser menos efetivo que a ponderação da volatilidade. Mais raquo Roni Israelov, Lars N. Nielsen e Daniel Villalon É bem sabido que os investidores têm preferências de risco assimétricas quando se trata de suportar um risco negativo ao lado da participação no lado oposto. Os mercados de opções fornecem uma maneira útil e intuitiva de quantificar essas preferências assimétricas por meio dos retornos associados a serem de cada lado. Os autores mostram isso usando opções de índice de ações e acham que a maior parte do prêmio de risco de equidade empírico reflete a compensação por risco de queda de risco2020. De fato, a participação indireta ganhou pouca recompensa no longo prazo, refletindo uma assimetria extrema que pode ser surpreendente para alguns investidores. A análise é estendida a outras classes de ativos para mostrar resultados similares (embora em alguns casos mais fracos). Os dados e a teoria econômica sugerem que os investidores que tentam lidar com o risco negativo por serem opções longas devem esperar uma baixa performance. Mais raquo Donald R. Chambers e Qin Lu Dentro das estatísticas, o desvio semistandal é uma medida bem conhecida usada para analisar a dispersão das distribuições de probabilidade. Em finanças, o desvio semiférico de retornos às vezes é definido de forma consistente com sua definição estatística, mas às vezes é definido de forma diferente. A ambiguidade emana de se o número de observações em seu cálculo é especificado como T. O número total de observações em uma amostra, ou T, o número de desvios negativos. Os autores mostram que o uso de T é consistente com a definição estatística, mas gera uma medida que não pode ser comparada diretamente com o desvio padrão. Os praticantes devem estar cientes das implicações de usar T ou T tanto como uma medida de risco autônomo e como o denominador da razão Sortino. Os autores obtêm uma medida alternativa do risco de queda com base em T que oferece várias vantagens em relação ao desvio semiférico. Excluem essa medida semivolatilidade e demonstram sua utilidade. Mais raquo Artigos recentes de renda fixa Attakrit Asvanunt e Scott Richardson Apesar de razões teóricas e intuitivas para um prêmio de risco de crédito, pesquisas anteriores encontraram poucas evidências empíricas de apoio. Isto é principalmente atribuível a preconceitos no cálculo de retornos de excesso de crédito, que incorretamente representam o risco de longo prazo. Usando dados que abrangem 80 anos nos Estados Unidos e cerca de 20 anos na Europa, os autores acham forte evidência de um prêmio de risco de crédito após ajustes corretos para o risco de longo prazo. O prêmio de risco de crédito não é abrangido por outros prémios de risco conhecidos, e apresenta variações de tempo relacionadas ao crescimento econômico e taxas de inadimplência agregadas. Esses resultados têm implicações importantes para a determinação de preços de ativos e decisões de investimento. Mais raquo São as Probabilidades Direitas Novos Testes de Calibração Multiperíodo Um sistema de classificação de crédito no qual o número de padrões observados alinha bem com o número de padrões esperados pelo sistema demonstra uma boa calibração. O autor deriva novas estatísticas de bondade de ajuste para testar a hipótese de calibração em vários períodos de observação e, portanto, resolve o problema de teste múltiplo. As novas estatísticas de teste são mais poderosas do que as existentes: são imparciais, mesmo sob poucas observações padrão, e eles tomam correlações padrão explicitamente. No entanto, os testes podem ser implementados com cálculos diretos de planilhas. Consequentemente, em comparação com as simulações de Monte Carlo, o novo método é computacionalmente muito menos intensivo. Mais raquo Shengguang Qian, S. Lakshmivarahan e Duane Stock Uma grande falha de modelos estruturais anteriores para os títulos é que eles ignoram como os termos complexos de uma função de chamada interagem com o padrão para determinar as estruturas de prazo na emissão. Uma estrutura de prazo de rendimento de cupão par é diferente e superior a uma estrutura de prazo com base no spread ajustado por opção e, além disso, é a estrutura de prazo mais útil para empresas que emitem títulos porque é a medida mais precisa do custo da dívida. Os autores apresentam um modelo estrutural par coupon que pode ser usado como um auxílio em questões de vinculação temporária porque alguns parâmetros do modelo provaram demonstrar previsibilidade. Pode-se usar o modelo para incorporar o impacto de alternativas futuras de políticas do Federal Reserve para taxas de juros de curto prazo no momento ideal e prazo de validade da emissão de títulos corporativos. Os autores relatam que as estruturas do termo par coupon podem ter formas distintamente diferentes de outras estruturas de termo simultâneas, como as derivadas de spreads ajustados por opção, onde a diferença depende do risco padrão, recursos de chamada alternativos e a interação do risco padrão e recursos de chamadas. Como um achado entre muitos, eles acham que o valor da opção de compra (na emissão) diminui à medida que a qualidade do crédito diminui. Mais raquo Liquidez no U. K. Mercado de títulos corporativos: evidência de dados comerciais Matteo Aquilina e Felix Suntheim Este artigo apresenta evidências sobre a evolução da liquidez no mercado de títulos corporativos U. K. para o período 2008x20132014. Com base em uma série de medidas de liquidez amplamente aceitas, os autores documentam que não há evidências de que os resultados de liquidez tenham se deteriorado no mercado, apesar do declínio no inventário dos concessionários durante esse período. Em qualquer caso, o mercado parece ter se tornado mais líquido nos últimos anos. Eles também documentam que há pouca evidência de que a liquidez está tendo um efeito maior nos spreads de títulos agora do que alguns anos atrás. Eles não encontram evidências de que a liquidez se tornou mais x201Cflightyx201D em resposta a choques de natureza leve a moderada, uma vez que as medidas de risco de liquidez não aumentam ao longo do período de análise. No entanto, eles não afirmam que não há riscos associados à liquidez. Sua própria análise mostra que a liquidez está sujeita a uma deterioração considerável se o mercado estiver sob um estresse severo, em 2009x20132010 houve consideravelmente menos liquidez do que antes ou depois deste período. Mais raquo Ayoub Gargouri, Van Son Lai e Issouf Soumarx00E9 Este artigo amplia os modelos de avaliação existentes de swaps de taxa de juros com o risco de crédito da contraparte, considerando o desconto no risco errado e o swap do índice overnight (OIS). O modelo proposto amplia os modelos de Brigo e Pallavicini 2007 e Ruiz, Pachon e Del Boca 2013, ao capturar riscos incorretos no cálculo do ajuste de valor de crédito (CVA) por meio da correlação entre a intensidade do incumprimento da contraparte e a Taxa de juros do mercado. De acordo com o modelo de precificação de arbitragem proposto, os fluxos de caixa são descontados usando taxas de OIS (principalmente usadas pelos profissionais do mercado após a crise de crédito 2007x20132009), um proxy para taxas livres de risco. Os autores propõem assim um quadro unificado que captura sob um guarda-chuva: CVA, risco errado e desconto OIS. Os parâmetros do modelo são estimados usando dados de mercado reais. Suas descobertas indicam que é importante explicar tanto a contraparte quanto o risco errado na avaliação do swap de taxas de juros, uma vez que os dois fenômenos têm impactos não-insignificantes no valor de CVA. Além disso, usando taxas OIS como taxas de desconto sem risco, o modelo rende valores de ajuste superiores aos obtidos com taxas de desconto LIBOR tradicionais. Mais artigos de negociação recentes do raquo
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