Imagem cortesia de Scripophily Startup Stock Changes Alterações Após 7 startups em tempo integral e outros 20 como investidores, ficou claro para mim que as startups deveriam fazer um melhor trabalho com todos os aspectos de sua compensação de estoque de incentivo e não apenas seguir a convenção porque é o que Sempre fizemos. Isso tem estado em mente por um tempo e, depois de uma recente troca de Twitter com alguns amigos do VCangel, tenho pensado em como as startups podem ajustar certos aspectos da compensação do estoque de incentivos para serem mais favoráveis aos funcionários e à empresa. Existem quatro áreas específicas de foco que penso estarem maduras para a mudança: transparência da tabela do boné para todos Exercício antecipado para funcionários adiantados Mais de 90 dias para exercer após a partida O calendário de aquisição revisado também deve adicionar direitos de recompra da empresa (não) e aceleração após a aquisição ( 100 desbloqueio duplo), conforme observado abaixo, na atualização de 31 de julho de 2015. 1. Transparência da tabela Cap para todos. Digamos que Calvin decide deixar o Startup 1, onde ele tem 10.000 opções de estoque adquiridas ao longo de 4 anos, para se juntar ao Startup 2, onde ele tem Foi oferecido 20.000 opções de compra de ações adquiridas ao longo de 4 anos. Ele pensa wow, isso é o dobro do stock Uh, não. O que ele não conseguiu entender foi que as 10 mil opções representavam 1 das ações totalmente diluídas do Startup 1, enquanto que as 20 mil opções representam apenas 0,5 das ações totalmente diluídas do Startup 2. Então ele acabou com menos propriedade da empresa. Há muitos funcionários de inicialização muito experientes lá que sabem fazer as perguntas certas, mas também há muitos que não sabem quais as perguntas a serem feitas. Eu não posso dizer-lhe quantas vezes eu fiz uma oferta e um funcionário em potencial não conhece as perguntas certas para perguntar para entender o verdadeiro valor que está sendo oferecido. Eu sai do meu caminho para garantir que eu explico as nuances em cada caso, e esses potenciais funcionários estão tão felizes que alguém finalmente explicou isso a eles. Os funcionários devem ser informados, não enganados. Quando um potencial empregado está se juntando a uma inicialização, eles devem ser informados sobre a porcentagem da empresa que a sua concessão de opção de estoque representa e quanto de estoque é de propriedade de vários grupos (investidores preferenciais, fundadores, pool de funcionários). Isso às vezes é difícil em situações de notas tampadas, onde uma avaliação ainda não foi determinada, mas uma estimativa pode ser feita nesses casos. Tenho em mente que não estou sugerindo que cada valor da opção de estoque de empregados seja exposto a qualquer outro funcionário. 2. Exercício precoce para funcionários adiantados Os empregados devem ter permissão para exercer suas opções conservadas em estoque antecipadamente. Existem grandes vantagens fiscais para o exercício de opções de estoque quando concedidas, mesmo que não tenham sido adquiridas. Definitivamente há nuances aqui, mas acredito que os benefícios para os funcionários ultrapassem os problemas potenciais tanto para o empregado quanto para a empresa. É possível que isso precise ser limitado aos primeiros 50 ou 100 funcionários, mas para os primeiros funcionários que têm mais a ganhar (e perder impostos), isso deve ser uma prática padrão. 3. Mais de 90 dias para se exercitar após a partida. O dia veio e foi como qualquer outro dia. Era uma quarta-feira. Eu estava debatendo para frente e para trás, quer para exercer as opções de ações do meu antigo empregador antes de expirarem. Eu escolhi deixá-los expirar por uma variedade de razões, incluindo o possível risco de escrever um cheque de dezenas de milhares de dólares, as preferências preferenciais dos investidores empilhadas em frente ao estoque comum e minha estimativa do potencial valor de saída da empresa. Só o tempo dirá se essa foi a decisão correta. Inúmeros funcionários de inicialização passam por esse mesmo cálculo tipicamente 90 dias após o último dia de trabalho em uma empresa. Para um empregado que passou 3 anos trabalhando extremamente duro para iniciar uma partida com nenhum estoque por causa de uma arbitrária janela de exercícios de 90 dias parece estranho para mim. Talvez esse funcionário tenha decidido voltar para a escola com um diploma avançado. Ou talvez a vida interceda e uma mudança em todo o país é necessária devido a questões familiares. Ou talvez eles decidissem começar uma empresa por conta própria. Como fundador e CEO de múltiplas ocasiões, sempre dói perder um empregado, mas ser vingativo ao sair, especialmente para um grande artista, parece pequeno e míope. Eles trabalharam duro, eles adquiriram essas ações, e parece que elas não deveriam ter que tomar uma decisão arbitrária com poucos dados 90 dias. Se você fizer o exercício adiantado, você não precisa deste direito. Mas nem todos os funcionários irão se exercitar antecipadamente devido ao custo envolvido antecipadamente e potenciais consequências fiscais. 90 dias é muito curto. A prática de pinteres de proporcionar 7 anos para exercer depois de sair (desde que você permaneceu na empresa por pelo menos 2 anos) parece ser uma proposta razoável. Outros propõem 10 anos. Id stick com 7 anos por enquanto. 4. Calendário de aquisição revisitado Este é um pouco mais controverso porque não é necessariamente melhor para os funcionários. Os horários padrão de aquisição de direitos são geralmente de 4 anos, adquirindo mensalmente com um precipício de 1 ano. Isso significa que o empregado recebe 25 das opções todos os anos, e alguns argumentam que esta estrutura está bem. No entanto, alguns fundadores acreditam que apenas os funcionários que ficam em torno do longo prazo devem ter ações na empresa. Embora eu acredite que seja míope, há méritos para esta linha de pensamento, pois recompensa os funcionários por compromissos de longo prazo. Se as empresas vão dar 7 anos depois de sair para o exercício, parece que os funcionários devem estar dispostos a dar um pouco no lado da aquisição. Sam Altman fala sobre um método de backloading vesting here e coincidentemente, isso é exatamente o que discutimos em nossa recente troca do Twitter. A idéia seria que 10 coletes após o primeiro ano, então 20, 30 e 40 nos anos subseqüentes. Estou bem com o padrão de 25 por ano, ou este novo cronograma de aquisição de antecedentes. Preocuo um pouco que os potenciais funcionários irão reagir negativamente a essa estrutura de trás, mas vale a pena explorar. Alguns outros pensamentos aleatórios. Meu objetivo aqui foi estimular o debate sobre esses temas e melhorar a situação tanto para funcionários como para empresas. Mesmo que eu preveisse e implementei essas práticas para avançar, eu certamente não estou em posição de mandar o que os outros deveriam fazer. Mas eu argumentaria que, se você está pensando em se juntar a uma empresa que não adere a princípios semelhantes, você definitivamente deve pensar duas vezes antes de juntar-se a elas. Uma opção que foi sugerida no Twitter foi a seguinte: como fizeram com documentos SAFE, o Y Combinator está em um Posição para fazer algo sobre isso. Outra proposta foi adicionar campos ao site de recrutamento AngelLists e deixar o mercado livre assumir. Penso que ambos seriam passos na direção certa. Além disso, para aqueles que não o viram, Venture Hacks dos caras AngelList é um ótimo recurso para funcionários iniciantes. Muitas ótimas informações sobre opções de estoque, aquisição de direitos, etc. Obrigado aos VCs e anjos que revisaram esta publicação (você sabe quem você é). Se alguém tiver outras sugestões sobre esse tópico, gostaria de ouvi-los. Por favor, comente aqui ou tweet para beninato. Recomenda pressionamentos de botão sempre apreciados Atualização 31 de julho de 2015 Obrigado a todos pelo excelente feedback em todos os canais. Há um excelente tópico de comentários no Hacker News: news. ycombinatoritemid9977092 Com base nos comentários que recebi, eu deveria fazer alguns esclarecimentos: como eu esperava, as questões mais controversas são a aquisição de fundos. Várias pessoas apontaram suas preocupações sobre ser demitido no ano 3 ou 4, porque uma empresa gananciosa quer economizar estoque. Se você está fazendo um ótimo trabalho, apenas um idiota despedirá você para economizar alguns pontos de equidade, e se você estiver trabalhando para um idiota, talvez você seja feliz por ter ido embora. Posso dizer-lhe que, como CEO, nunca olhei para uma situação e disse como preservamos um pouco de equidade ao disparar algumas pessoas. O problema mais importante para um CEO da empresa em crescimento é como retem as pessoas que temos e Contratar mais. O que eu deixei de dizer na publicação original foi que os funcionários deveriam obter mais ações do que um empregado típico, sujeito à nova agenda de aquisição. Sam Altman da Y Combinator faz um ótimo trabalho nesta publicação falando sobre um cronograma de aquisição de fundos. Vale a pena ler. Outra agenda alternativa de aquisição que foi sugerida foi 20252530. Não é tão agressivo quanto 10203040, mas realiza alguns dos mesmos. Na minha pressa de publicar isso, desconsiderei completamente falar sobre um tema importante: direitos de recompra. Nos últimos anos, eu já escutei algumas histórias de horror sobre os funcionários que deixaram uma empresa apenas para ter suas ações adquiridas recompradas ao mesmo preço que pagaram pelas outras palavras, eles não obtêm nada por suas ações adquiridas. O Skype provavelmente é o exemplo mais maligno desse acontecimento (você pode ler mais aqui). Não consigo pensar em uma situação em que a feira seja capaz de recompra de ações porque eles sentem isso. Toda a premissa de trabalhar para uma inicialização por um ano ou quatro anos é conquistar suas opções de ações e espero que um dia valem muito. O penhasco de um ano foi projetado para erradicar a contratação de desajustes. Depois disso, todo funcionário merece manter qualquer estoque que tenha adquirido. Outra omissão é o tópico de aceleração de disparador único ou duplo durante uma mudança de controle (aquisição). Single-trigger significa se uma aquisição acontece, você obtém uma porcentagem de suas partes restantes. O gatilho duplo significa que se uma aquisição acontecer e você é encerrado sem causa ou motivo válido, você obtém uma porcentagem das partes restantes. Algumas pessoas argumentam por 100 single-trigger após a aquisição. Eu acho que isso é muito agressivo. Sim, a empresa adquirente pode criar novas estruturas de incentivo como parte do acordo, mas as probabilidades são de que as ações iniciais serão muito valiosas. Minha preferência é ter 100 aceleração de duplo gatilho. Se uma empresa que você ajudou a fazer sucesso obteve adquirido e você é deixado ir como parte disso, parece injusto que você não tenha a chance de conquistar essas ações muito valiosas. No mínimo, Id sugere uma aceleração de 12 meses no caso de um duplo gatilho ou 50 das ações restantes. Compreendendo as opções de ações do empregado Depois de ler uma postagem no Hacker News no outro dia, eu me lembrei rapidamente de como funcionava Uma inicialização em que as opções de estoque constituem uma parte significativa da sua compensação geral, apenas para perceber que você não tem ideia de quais são essas opções ou como elas funcionam. Não sabendo como exercê-los ou que tipo de evento seria necessário para tornar essas opções valiosas. Quando você aceita um emprego em uma inicialização, há uma boa chance de você ter feito um salário descontado para receber opções de ações em troca, com o entendimento de que, se os IPOs da empresa ou forem adquiridos, haverá uma enorme vantagem para você. Agora, eu não sou especialista, de qualquer forma, mas tenho ações em algumas empresas diferentes e passei bastante tempo estudando finanças e capital de risco na escola de negócios, dando-me a esperança de ter uma compreensão decente das opções de ações de Ambos os lados da mesa e minha esperança é que isso ajude o detentor da opção média a entender o que essas opções misteriosas de bilhões de dólares concordaram. Então, aqui vai o que são opções de ações As opções de compra de ações do empregado, que você também ouvira referido como ESOP (plano de opção de ações de funcionários) são um conjunto de ações que são depositadas pelos fundadores e investidores de uma empresa para incentivar os funcionários. Basicamente, um empregado receberá equidade em uma empresa para que eles tenham pele no jogo e estão motivados a fazer tudo o que estiver ao seu alcance para que a empresa seja um sucesso para participar de uma vantagem monetária. À medida que o nome infers, as opções dão ao acionista a opção de comprar ações ordinárias na empresa a um preço específico por ação, conhecido como preço de exercício. Um preço de exercício é especificado no momento em que as opções são inicialmente concedidas e são baseadas na avaliação do financiamento atual. É comum ver o aumento do preço de exercício ao longo do tempo à medida que mais investidores se envolvem e novas rodadas de financiamento ocorrem. O que deve ter em mente é que seu preço de exercício permanecerá constante independentemente de os preços das opções futuras terem um preço de exercício maior ou menor. Em uma inicialização saudável, quanto mais cedo suas ações são concedidas no ciclo de vida da empresa, geralmente melhor, uma vez que o preço de exercício será menor do que os preços futuros devido à avaliação de rodadas de financiamento futuras. As ações geralmente são distribuídas aos empregados na contratação e concedidas ao longo do emprego por coisas como o bom desempenho. As opções podem ser concedidas de uma só vez, mas tendem a conquistar o que é conhecido como um cronograma de aquisição. O que isso significa é que, digamos, você recebe 100.000 ações antes da contratação. Se você estiver em um horário de aquisição de quatro anos, você normalmente espera ver 148 das ações concedidas, obtidas a cada mês. Às vezes, um cronograma incluirá o que é conhecido como um penhasco. Um penhasco é como um investimento inicial no tempo, digamos um ano, momento em que nenhuma opção será adquirida até que um ano tenha sido alcançado, em que ponto, 12 meses de opções serão imediatamente adquiridas e as restantes opções serão cobradas mensalmente em 148 Por mês até que as partes restantes tenham sido adquiridas. Classes diferentes não são as mesmas anteriormente Eu referi-me a opções de ações como ações ordinárias, e isso seria verdade dependendo do acionista exercitando a opção de converter as opções em ações. Até que isso aconteça, suas opções são exatamente isso, uma opção. Eles são realmente nada mais do que uma oferta para comprar uma segurança em uma empresa privada, a um preço fixo, em um determinado momento, em que ponto as opções se convertem em ações ordinárias. O estoque preferencial preferencial é uma classe especial de ações geralmente reservada para investidores externos. O que isso significa é que os acionistas preferenciais, que estão assumindo a maioria ou todo o risco financeiro, possuem termos específicos escritos em um contrato que são projetados para proteger seu investimento. Alguns desses termos podem ser coisas como bancos, direito de voto específico, preferências de liquidação, direitos de conversão, dividendos e a lista pode continuar. Os funcionários nunca receberão ações preferenciais e por uma boa razão. Essas ações são especificamente criadas para dar alavancagem dos investidores devido a assimetrias de informações entre eles e os fundadores da empresa. Os acionistas preferenciais nunca terão tanto conhecimento privilegiado quanto os fundadores, portanto, a necessidade de os investidores investirem em uma empresa e não apenas a própria empresa. As ações preferenciais, enquanto defensivas na sua maquiagem, também incentivam os fundadores a escalar sua empresa rapidamente para obter a empresa em um evento de saída muito acima dos investimentos iniciais feitos, de modo que os investidores sejam devolvidos e há recursos adicionais a serem distribuídos entre os acionistas comuns. As ações preferenciais não se transferem para os mercados de ações públicos e são cobradas ou convertidas em comum porque ninguém gostaria de manter ações em uma empresa onde existem grupos de pessoas com privilégio especial. Stock comum O estoque comum, como o nome sugere, é o tipo mais comum de ações em uma empresa e o que suas opções de ações converterão se você optar por exercer essas opções. O estoque comum é um estoque básico. É o mesmo tipo de estoque que os fundadores da empresa terão e são uma segurança real na empresa. Você pode pensar em ações comuns como esta: os investidores geralmente são as únicas pessoas que recebem ações preferenciais, enquanto todos os outros, incluindo os fundadores, recebem estoque comum. Os investidores estão colocando dinheiro na empresa e usam as ações preferenciais como forma de gerenciar o risco e o retorno de seus investimentos. Além disso, as opções quase nunca vêm com direitos de voto ou de placa. Algo a ter em mente. Os acionistas comuns serão os últimos a serem pagos. Isso significa que os acionistas preferenciais receberão seu investimento de volta, além de pagamentos de dividendos e quaisquer preferências especiais, como uma preferência de liquidação 2x, antes que os acionistas comuns possam participar nos resultados. Isso também significa que se a empresa falir, os acionistas comuns receberão sua porcentagem de qualquer dinheiro que seja deixado depois de todos os credores, obrigacionistas e acionistas preferenciais terem sido integralmente pagos. Quem Obtém Pago e Quando Como os pagamentos específicos acontecerão serão delineados na folha do termo em detalhes e há uma quantidade infinita de maneiras pelas quais os pagamentos podem ser estruturados. Uma tabela de limites indicará a porcentagem de pagamentos, mas os componentes que estão faltando na tabela do limite são preferências antes que os pagamentos com base em porcentagem de ações comuns entrem. Uma coisa importante a ter em mente é que os pagamentos serão diferentes com base em marcos diferentes e Linhas do tempo. Tabelas de capitalização As tabelas de capitalização são importantes porque mostram a estrutura patrimonial de uma empresa, número de ações, porcentagem de propriedade e pool de opções pendentes. O que uma tabela de limites assume é que todos os acionistas possuem igual peso e que a porcentagem de propriedade foi essencialmente convertida em ações ordinárias. Uma tabela de capas está disposta de uma forma que define como os pagamentos serão observados se tudo se reproduzir como planejado. Ou, se o cenário ideal for realizado. O que não está definido na tabela de limites é o que acontece se as coisas não forem conforme planejado e a empresa é adquirida em condições medíocres ou liquida em uma venda de fogo. Esses cenários são onde as coisas como preferência de liquidação, definidas na folha de termos, entram em jogo. Aqui está um exemplo de tabela de limite que eu montei para ilustrar um financiamento da Série A e da Série B. Você pode jogar com os números para ver como o investimento e o preço por ação modificam a porcentagem de propriedade. Cenários de pagamento Agora que você entende quais são as opções de ações e como elas funcionam, vamos trabalhar através de um cenário para solidificar a idéia e ajudá-lo a obter uma melhor compreensão da sua circunstância real. Imagine esse cenário: você é contratado para trabalhar em uma inicialização e recebeu 20 mil opções, adquirindo um horário de quatro anos com um preço de exercício de 2,00 por ação. O que isso significa. Isso significa que você vai se afastar com 10M, 50k, 0, ou mesmo devido dinheiro. Digamos que suas opções estavam em 1 de uma empresa avaliada em 4M (20.000 ações), mas agora por causa de um novo investimento (Série A) e diluição, agora você tem 0,67 de uma empresa avaliada em 12M. Quando a rodada de financiamento se fecha, é uma boa idéia não pensar, agora eu possuo 1 companhia de 12M, porque isso não seria verdade. Pense sobre a diferença aqui. 1 de 4M é 40,000. 1 de 12M é 120.000. Isso seria ótimo se assim fosse como as coisas iriam cair, mas a realidade é que suas opções foram diluídas e você agora possui opções para 0,67 de uma empresa avaliada em 12 milhões, ou 80 mil. Este cenário ainda está ótimo para você. Você simplesmente dobrou o valor de suas opções. Uma coisa muito importante a ter em mente, porém, é como os pagamentos serão efetivamente desempenhados se ocorrer um evento de saída. Digamos que sua empresa é adquirida por 50M. Parabéns Você acabou de fazer 0,67, ou 335,000. Não tão rápido Seu 0.67 da torta será depois que os acionistas preferenciais são pagos, todos os credores são pagos e após o acionista preferencial participar de suas preferências de liquidação. Vamos olhar para um cenário: Preço de aquisição: 50M - (menos) Investimento: 4M - (menos) Dividendo acumulado (4 por ano 5 anos) 866.611,61 Produto total após o pagamento dos acionistas preferenciais 45.133.388,39 Agora, todos, incluindo acionistas preferenciais, neste Caso, vai se converter em acionistas comuns e entrar em sua porcentagem. No seu caso, você terá 0,67 de 45,133,388.39, o que lhe dará 302.393. Nada de ruim, mas há mais Você possui 20.000 ações com um preço atual de 4 por ação, mas você ainda precisa comprar essas opções para convertê-las em ações ordinárias. Seu preço de exercício é de 2 por ação, então você terá que tossir 151.196 para comprar as ações, que você irá revender por 4 por ação, obtendo você 151.196 em dinheiro. 151.196 em dinheiro não é nada para espirrar, mas está muito longe de 335.000, ou 302.393. Seu 151,196 ainda não está totalmente limpo, agora você paga o imposto sobre ganhos de capital, que atualmente é 25, então, no final do dia, você vai levar 113,397. Isso é um excelente dia de pagamento e você ainda pode comprar um Tesla, um Macbook Pro e um seguro sobre esse Tesla por um ano. Tenha em mente que este é apenas um cenário e cada um será muito diferente do próximo. Utilizei um dividendo acumulado como despesa para os acionistas preferenciais, mas isso nem sempre é comum. Além disso, pode haver outras disposições que deixei de excluir. Veja como o valor de suas ações muda ao tomar novos investimentos, com sua porcentagem de mudança de propriedade. Como você é afetado neste cenário pela tabela de capítulos da Amostra da série A, mostrando como suas ações ESOP são diluídas a partir de um financiamento da Série A. Você pode baixar este modelo de tabela de capas como uma folha do Google aqui. As opções ainda são dignas disso. Com tudo isso você pode estar se perguntando por que alguém iria financiar sua empresa com equidade e complicar as coisas, trazendo acionistas adicionais para o mix. Isso é algo que deve ser cuidadosamente considerado se você estiver em posição de considerar o financiamento da equidade ou influenciar sua empresa no processo de tomada de decisão. O outro lado disso seria o financiamento da dívida, que pode ser uma ótima opção, mas também vem em um custo real. A dívida é algo que a maioria de nós está familiarizado, usamos isso para comprar coisas como uma casa e usamos uma hipoteca para financiá-la. Empréstimos de carro e cartões de crédito também caem sob este guarda-chuva. Alguém nos presta o dinheiro com o entendimento de que os devolvemos por um cronograma, com juros, e as taxas são baseadas no risco que o credor está assumindo, a quantidade de tempo que eles têm que aguardar o reembolso ea inflação. A dívida pode ser uma ótima opção porque você não precisa desistir de qualquer capital da sua empresa, portanto, não há diluição, mas você também assume todo o risco, ao contrário do patrimônio, onde o risco é compartilhado. Você é obrigado a pagar suas dívidas, assim como na vida real. A dívida, semelhante aos acionistas preferenciais, também cortou a frente da linha durante os pagamentos de um evento de saída. Os credores serão os primeiros a serem pagos, mas ao contrário do acionista preferencial, eles não estarão exercendo eventos de conversão para participar de recursos adicionais derivados do patrimônio líquido. As opções podem ser uma ótima coisa. Em alguns casos, eles podem torná-lo muito rico, mas a verdade infeliz é que, na maioria dos casos, acabam sendo inúteis. Isso não significa que eles não são muito divertidos e um grande motivador para tentar fazer algo excelente. O tempo eo valor das opções são incrivelmente importantes para determinar o que o valor final significará para você. Se você é um parceiro fundador ou empregado muito cedo em uma inicialização, você está em uma ótima posição para obter muitas opções com um baixo preço de exercício que pode ser totalmente adquirido. Para não mencionar que você provavelmente receberá opções adicionais durante a duração do seu emprego. As opções deste início são extremamente perigosas. Qualquer coisa pode acontecer com uma empresa inicial. O alto risco poderia igualar a alta recompensa. Vice-versa é quando você se juntar a um processo de inicialização madura, em fase avançada, que passou por algumas rodadas de financiamento. Você pode obter muitas opções, mas o preço de exercício será bastante elevado e as chances de um IPO, evento de liquidação ou aquisição são muito mais prováveis de ocorrer antes de suas opções serem totalmente adquiridas. O baixo risco provavelmente significará baixa recompensa. Perguntas que você pode querer perguntar Como a maioria dos acordos juridicamente vinculativos que podem afetar suas finanças, quanto mais informações você pode reunir, melhor. Então, aqui estão algumas perguntas que você pode considerar perguntar. Quem são os investidores e que tipo de investidores são eles? Há quanto tempo seus investimentos foram atados na empresa. Essas pistas podem sugerir o que o valor de saída precisará. Quais são os planos da empresa Prefere o IPO, seja adquirido ou continue funcionando E quando Esta empresa parece provável ter um evento de saída e será um evento de saída suficientemente grande Quem são os fundadores e os investidores e eles têm uma trilha Registro de saídas bem sucedidas Que tipo de desconto salarial você está tomando em troca de opções, se houver Se você estiver fazendo um desconto, consulte as perguntas 14 e determine o ROI vs obtenha valor de mercado em algum outro lugar nos próximos anos. Em resumo, as opções de compra de ações dos empregados são uma opção para comprar capital em uma empresa a um preço específico, conhecido como o preço de exercício. As opções são adquiridas em uma programação, o que significa que você tem a capacidade de exercer essas opções somente depois de terem adquirido. As opções não são realmente ações que você possui até que você exerça as opções, convertendo as opções em ações comuns. O investimento adicional em uma empresa geralmente dilui os acionistas existentes, incluindo o pool de opções de empregados e as opções que foram concedidas. A administração e os investidores podem criar opções adicionais de ações para empregados sem alterar o valor total. Novas opções são criadas e se sente no pool ESOP para ser concedido aos funcionários. Isso provavelmente aconteceria se a sua empresa crescesse e contratar muitas pessoas novas, ou depois de uma nova rodada de financiamento. Preste atenção no que está acontecendo e continue com classe. Se você gosta desta loucura, encontre-me no Twitter em iancorbin Originalmente publicado em iancorbin em 28 de fevereiro de 2015, 10 de dezembro de 2013 Therersquos muito medo, incerteza e dúvida quando se trata de opções de estoque, e Irsquod gosta de tentar limpar algumas Disso hoje. Como engenheiro, você pode estar mais interessado em seguir seu trabalho do que compensar. No entanto, se você estiver trabalhando em um arranque rápido, com um pouco de sorte e o planejamento certo, você pode se afastar de um evento de liquidez com uma quantidade significativa de dinheiro. Por outro lado, tenho amigos que literalmente perderam milhões de dólares porque o processo de exercício de opções de ações era tão complicado, opaco e caro. Acredite-me, você deve estar chutando se isso acontecer com você, então por que não se armar com algum conhecimento e tomar decisões informadas. Este guia é uma tentativa de corrigir algum desequilíbrio na informação entre empresas e funcionários, e explique em todo o processo todo o estoque de opções. Ações 101 Eu gosto de pensar em ações como uma moeda virtual. Os acionistas estão especulando nessa moeda e a empresa está tentando aumentar seu valor. As empresas podem inflar ou desinflar esta moeda de acordo com o desempenho, o potencial percebido ou a emissão de novas ações. Quando as empresas são formadas, eles geralmente emitem cerca de 10 milhões de ações. Estes são divididos entre membros da equipe fundadora e são diluídos em rodadas de investimentos subseqüentes. Uma parcela dessas ações é colocada de lado em um pool de opções, um grupo de ações dedicadas aos funcionários. Quaisquer partes que você receberá provavelmente sairão deste grupo. Opções de estoque Quando você se juntar a uma empresa, você provavelmente ganhou alguma ação, mas sim a opção de comprar ações. Este é um contrato que afirma que você tem o lsquooptionrsquo para comprar ações a um preço específico. Você pode pensar em uma opção de estoque como um Futuro. A empresa está basicamente dizendo: ldquoHerersquos nossa avaliação atual. Esperamos que o itrsquoll suba. Em um ano ou mais, uma vez que você trabalhou na empresa por um tempo, a wersquoll oferece a opção de comprar ações da empresa ao preço quando você se juntou, mesmo que nossa avaliação tenha subsequentemente aumentado. Os horários de Vesting Os contratos de opção geralmente têm uma Horário de aquisição de quatro anos, com um penhasco de um ano. Em linguagem simples, isso significa que você receberá todas as suas opções de compra de ações durante um período de quatro anos, mas se você deixar em menos de um ano (ou é demitido), você ganhou não receberá nenhuma opção. O 39cliffrsquo está incluído para incentivar os funcionários a permanecerem pelo menos um ano e para proteger os acionistas da empresa se os fundadores decidirem que o seu valor não é um bom ajuste. Normalmente, você vê suas ações divididas em 148ths. Você obtém 1248 na sua marca de 1 ano, e cada mês depois disso, seu colete de roupas outras 148. Exercício Uma vez que você se abateu. Você tem o direito de comprar ações na empresa. Existem poucas maneiras pelas quais você pode se beneficiar deste direito: Aquisição: Espero que a empresa seja adquirida e as ações sejam vendidas em um grande múltiplo do preço de exercício no seu contrato de opção. Os investidores pagam um prêmio e suas ações são preferidas por um motivo se a empresa for vendida por um valor inferior ao valor colocado na última rodada de investimento, suas ações provavelmente valerão ao seu dispor nada. Mercado secundário: os contratos de opção de compra de ações geralmente dão à empresa um direito de preferência. Isso significa que você não pode vender as ações a um terceiro sem dar à empresa a oportunidade de comprá-los primeiro. No entanto, uma vez que uma empresa chega a uma determinada etapa, o conselho pode permitir que você venda suas ações através de uma troca como o Second Market ou algum outro mecanismo. Nesta fase, você pode retirar a caixa vendendo suas ações adquiridas para investidores externos. Exercício sem dinheiro: no caso de um IPO, você pode trabalhar com um corretor para exercer todas as suas opções adquiridas e vender imediatamente uma parcela delas no mercado público. Isso significa que você pode pagar tanto as ações quanto o imposto sem ter que investir dinheiro sozinho. Exercício antes de sair: você pode escrever a sua empresa um cheque e pagar qualquer imposto devido em contrapartida, obtenha um certificado de ações e se torne um acionista da empresa. Você pode continuar trabalhando na empresa (e exercer mais ações à medida que elas se entregam) ou sair sempre que quiser. Exercício depois de sair: você deixa a empresa e envia um cheque para todas as ações adquiridas antes de 90 dias. Isso, combinado com um exercício sem dinheiro, são provavelmente os dois cenários mais comuns. Cada rota tem diferentes implicações fiscais que podem depender do momento da venda e dos valores envolvidos. Como regra geral, se a empresa em que você trabalha está crescendo como louca (e você acha que pode tornar-se público algum dia), faz muito sentido exercer seu direito de se tornar um acionista o mais rápido possível. Dependendo da sua situação financeira pessoal, o número de opções concedidas a você, seu preço de exercício e sua mudança de valor, o exercício do direito de comprar todas as ações adquiridas podem ser proibitivamente caros. Mesmo se você tiver o dinheiro, talvez você não queira gastar suas economias de vida em um certificado de ações e uma conta de imposto. Quanto mais cedo você se juntou à empresa, mais barato essas ações terão sido. Se o valor dessas ações aumentou consideravelmente, haverá passivos tributários significativos. Além disso, yourquoll provavelmente só ganha dinheiro com o investimento se for um evento de liquidez. É por isso que os empregados adiantados em startups em rápido crescimento, essencialmente, têm um par de algemas douradas e não podem deixar milionários de papel theyrsquore, mas eles não conseguem exercer o direito de comprarem as ações e, portanto, têm que ficar em pé até que a empresa seja vendida ou seja pública . Se você decidir que deseja sair (e você acha que a empresa tem um excelente futuro à frente), normalmente você tem cerca de 90 dias para decidir se deseja exercer suas ações adquiridas e chegar ao dinheiro para comprar as ações e os impostos associados . Se você não pode se dar ao luxo de exercer, ou decidir não correr o risco, a opção expira. Perguntas que você deve perguntar. Quando você se juntar a uma empresa, há algumas questões importantes que você deve perguntar: quantos compartilhamentos eu tenho a opção de exercer Quantas ações estão em circulação (ou qual é o número total de ações). O preço de exercício por ação (ou a que preço posso comprá-los) Qual é o preço da ação preferencial (Ou o que os investidores pagaram por suas ações) O que é a minha agenda de aquisição de direitos? Estas perguntas irão deixar você entender o que custaria comprar As ações e a avaliação atual da empresa. Crucialmente, yourquoll pode calcular a porcentagem da empresa que suas ações representariam se elas fossem todas adquiridas hoje. À medida que uma empresa cresce e emite mais ações, essa porcentagem diminuirá à medida que suas ações forem diluídas. No entanto, itrsquos ainda é bom ter uma idéia aproximada da porcentagem da empresa que você possui quando você começa. Donrsquot seja enganado se o seu site ofereça um grande número de ações sem qualquer menção ao número de ações atualmente pendentes. Muitas empresas estão relutantes em compartilhar esse tipo de informação e reivindicam a itrsquos confidencial. Se a empresa parece relutante em responder a essas perguntas, continue pressionando e não receba 39norsquo para obter uma resposta. Se o seu valor for influenciar suas opções em quaisquer considerações de compensação, você merece saber qual a porcentagem de sua empresa que está sendo obtida e seu valor. Irsquod seja cauteloso em comprometer o salário das ações, a menos que você seja um dos primeiros funcionários ou fundadores. Itrsquos muitas vezes uma bandeira vermelha se os fundadores estão dispostos a desistir de uma grande porcentagem de sua empresa quando eles poderiam pagar o seu pagamento. Às vezes, você pode negociar uma oferta em camadas e decidir qual proporção de salário para patrimônio é ideal para você. Da mesma forma, a Irsquod leva em consideração a probabilidade de um IPO ao estimar quão valiosas suas opções são. Empresas como pequenas empresas de consultoria ou empresas de estilo de vida podem oferecer compartilhamentos, mas é improvável um retorno. Ter uma pequena fatia de propriedade pode se sentir bem, mas pode ser inútil. Se a empresa estiver por perto há alguns anos sem uma clara trajetória ascendente, um IPO provavelmente não é provável. Outras questões Há outras questões que você deve fazer, mas pode ter dificuldade em obter uma resposta direta: quantas ações a empresa está autorizada a emitir As ações emitidas com uma preferência de liquidação superior a 1x As respostas a essas questões podem afetar Qualquer retorno. Por exemplo, se a empresa diluir o pool de ações, o valor de suas ações diminuirá. Além disso, se alguns investidores tiverem uma preferência de liquidação preferencial, então eles terão o direito de retirar primeiro o caso de haver um evento de liquidez. Exemplo de cenário 1 A Letrsquos diz que a empresa oferece a opção de comprar 100 mil ações a um preço de exercício (ou preço de exercício) de 0,50 por ação. Se a empresa tiver 10.000.000 ações em circulação, então você tem a opção de comprar 1 da empresa quando totalmente adquirido. Isso também significa que a avaliação atual da empresa é de cinco milhões de dólares. Letrsquos diz que você deixa a empresa após o primeiro ano, o que significa que você só adquiriu 25.000 ações (100.000 4), o que custará 12.500 USD para comprar. Este é um exemplo altamente simplificado que não inclui qualquer passivo fiscal, mas dá-lhe a ideia geral. 409A valoração amp imposto A avaliação 409A é uma avaliação de mercado justo de uma empresa conforme determinado por um contador e é reportado ao IRS. Essa avaliação geralmente é mais baixa do que a avaliação na última rodada de investimento porque os investidores são mais otimistas quanto ao futuro da empresa e estão especulando sobre seu potencial. À medida que uma empresa se aproxima de um IPO, o delta entre essas duas avaliações diminuirá e, eventualmente, desaparecerá. Ao comparar a avaliação da empresa 405A quando você obteve as opções e a avaliação 409A quando você compra o estoque, você pode obter uma boa indicação de suas obrigações tributárias. Se você já esteve na empresa há um ano (ou a empresa não cresceu materialmente), a avaliação 409A pode não ter mudado e, se você decidir comprar ações, não terá responsabilidade fiscal. No entanto, se a diferença for significativa, o IRS tratará esse ganho como um privilégio de ldquoAMT. E tributá-lo na propagação. A nota fiscal pode ser maior do que o cheque que você precisa escrever para sua empresa. Você precisa pagar dinheiro real por ganhos que só existem no papel. Whatrsquos mais, se a empresa falhar, então você não obtém o imposto reembolsado ndash apenas créditos para sua próxima declaração de imposto. Isso pode aumentar substancialmente o risco no investimento. A última coisa que vale a pena mencionar aqui é que, se você quiser comprar ações adquiridas antes de deixar a empresa, o que eu sugiro fortemente que você olhe para arquivar um ldquo83 (b) electionrdquo. O que poderia diminuir significativamente o montante do imposto que você tem que pagar. Uma explicação completa das eleições 83 (b) é um guia em si mesmo, mas, essencialmente, eles permitem que você pague todas as suas obrigações tributárias tanto para as ações adquiridas quanto para as ações não investidas cedo, na avaliação atual da 409A (mesmo que a avaliação posteriormente aumente). Coisas que você deve saber sair Se o seu estiver pensando em sair e você não comprou nenhuma ação, você deve decidir se o seu estilo gosta de se tornar um acionista. Se você acha que a empresa vai ser extremamente bem-sucedida, pode valer a pena o risco. Supondo que você decida adiantar e comprar o estoque, você tem três meses para conferir à empresa um cheque. Idealmente, você deve saber o seguinte: quantas ações foram emitidas A atual avaliação 409A Preço da ação preferencial da última rodada Itrsquos muito mais fácil de descobrir as respostas a essas perguntas quando o seu site ainda está na empresa, então sugiro que você obtenha essa informação Antes de sair se for possível. Exemplo de cenário 2 Yoursquove deixou a empresa após um ano e decidiu que deseja se tornar um acionista. Sua opção de comprar as ações expirará 90 dias após o seu, parou de trabalhar na empresa, então você tem que juntar o dinheiro e dar à empresa um cheque antes dessa data. Você sabe que a avaliação 409A aumentou de 0,50 para 5 partes. Como você tem a opção de comprar 25 mil ações (você investiu um quarto das suas 100 mil ações), isso vai custar 12,500 para comprar. No entanto, uma vez que a avaliação 409A da empresa aumentou para 5, o IRS verá a avaliação atual de suas ações como 125.000, e yourquoll tem que denunciar um ganho de 112.500 (125.000 - 12.500). Como receita, isso será tributado em cerca de 40 (20 estados). Obviamente, esse nível de imposto variará muito entre indivíduos, mas letrsquos apenas leva 40 por argumentos. Portanto, seu custo total de exercício é de 12.500 para a empresa e 45.000 para o governo para um total de 25.000 ações. Opções de financiamento Se você não pode se dar ao luxo de exercer o seu direito de comprar suas ações adquiridas (ou donrsquot quer correr o risco), então não há necessidade de desesperar ndash, ainda existem alternativas. Existem alguns fundos e uma série de investidores anjo que irão frente a você todo o dinheiro para comprar as ações e cobrir todas as suas obrigações tributárias. Você detém as ações em seu nome e, se for um evento de liquidez, você distribui uma porcentagem dos lucros para eles. Theyrsquoll normalmente pergunta para algum lugar entre 20-50 do lado positivo de acordo com a empresa, os impostos e o tamanho do investimento. Itrsquos um empréstimo sem juros sem garantia pessoal. Se a empresa falhar, você não deve nada a ninguém se for bem-sucedido, você será recompensado pelo valor que você criou enquanto trabalhava lá. Conclusão A razão pela qual eu escrevi este guia é que os engenheiros são freqüentemente os heróis desconhecidos nas startups, e eles também merecem se beneficiar da vantagem em qualquer valor que criem. Itrsquos também porque Irsquom entusiasmou-se com o financiamento de opções de estoque, o que serve para nivelar um pouco o campo de jogo e tornar o exercício acessível, ao mesmo tempo que remove o risco para o engenheiro. Como com todas as informações na internet, pegue isso com uma pitada de sal e obtenha conselhos de um CPA profissional antes de tomar qualquer decisão. Nada deste artigo deve ser interpretado como aconselhamento jurídico ou financeiro.
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